知名券商東吳證券發(fā)布報告指出，禹洲地產(chǎn)（01628.HK）堅持“住宅+商業(yè)”雙輪驅動，產(chǎn)品多樣化滿足各階層需求，踩準周期、多元化拿地，圍繞六大都市圈積極布局，土地儲備豐富，維持“增持”評級。

01

核心利潤增長穩(wěn)健

派息水平維持行業(yè)高位

東吳證劵指出，2019年禹洲地產(chǎn)實現(xiàn)營業(yè)收入人民幣232.41億元；歸母凈利潤人民幣36.06億元，同比增長2.9%；核心凈利潤實現(xiàn)21.1%的增長至人民幣44.09億元，創(chuàng)歷史新高。銷售凈利率16.98%，同比增長1.7個百分點；銷售毛利率為26.21%，處于行業(yè)高位。每股基本盈利人民幣0.71元，每股核心盈利增長4%至人民幣0.82元。禹洲地產(chǎn)派發(fā)第二次中期股息，每股21港仙及上市十周年特別股息每股4港仙，全年合共派息40港仙，派息率達46%，維持了高派息的水平。

02

銷售增長靚眼 拿地提升城市能級

土儲資源充沛

東吳證券指出，2019年禹洲地產(chǎn)實現(xiàn)合約銷售金額達人民幣751.15億元，同比增長34.1%，完成年初設定的人民幣670億元銷售目標的112%；銷售面積497.1萬平方米，同比增長34.3%；全年銷售均價約人民幣15,110元/平方米。從銷售金額的區(qū)域分布看，長三角、海西、華中、環(huán)渤海、大灣區(qū)及西南分別占比為64.9%、13.6%、9.4%、8.3%、2.3%及1.5%。2019年禹洲地產(chǎn)新增35幅優(yōu)質土儲，拿地建筑面積462.22萬平方米，權益地價約為人民幣244億元，樓面價人民幣10,023元/平方米，適度提升了一二線及準二線城市的土儲布局，新增貨值人民幣1,004億元，其中一二線及準二線占比95%。禹洲地產(chǎn)深耕6大都市圈，布局33個城市。截至2019年末，公司總土地儲備約2,012萬平方米，其中在長三角、海西、環(huán)渤海、華中、大灣區(qū)及西南的土儲建面占比分別為43.3%、21.3%、18.2%、7.8%、6.2%及3.2%。

03

杠桿水平穩(wěn)中有降 融資成本可控

2019年，禹洲地產(chǎn)杠桿水平穩(wěn)中有降，資產(chǎn)負債率79.7%，同比下降1.7個百分點；凈負債率65.6%，同比下降1.3個百分點。在融資趨緊的大環(huán)境下，公司融資成本7.12%，較2019中期下降0.09個百分點，融資成本可控。