國際知名投行匯豐近日發(fā)表固定收益類研究報告指出，禹洲集團（01628.HK）強勁的銷售表現(xiàn)將持續(xù)帶動盈利增長，隨著千億銷售目標的實現(xiàn)，集團負債水平將進一步降低，債務結構更趨穩(wěn)定，匯豐維持對禹洲集團“跑贏大市”評級。

匯豐表示，禹洲集團的債務結構持續(xù)優(yōu)化，今年前8個月禹洲實現(xiàn)合約銷售金額達人民幣654億元，按年增幅高達61%，同時禹洲堅持穩(wěn)健審慎的拿地策略，將權益土地成本控制在約人民幣120億元。在兩方面因素的帶動下，禹洲的杠桿水平得到有效控制，債務結構不斷改善，負債水平持續(xù)降低，2020年上半年凈負債比率持續(xù)下降至64%。與此同時其流動性亦十分充足，截至2020年6月底，禹洲手持現(xiàn)金超過人民幣430億元，現(xiàn)金短債比高達2.49倍，覆蓋倍數(shù)領跑同業(yè)。

該行又指，禹洲一直以來非常重視投資者及評級機構的看法，積極主動進行了一系列的債務管理舉措，嚴格控制債務規(guī)模，將其表外負債從2019年底的人民幣124億元大幅降低36%至2020年6月底的人民幣79億元。資本市場也對禹洲集團的債務管理成果深表認可，惠譽最新確認禹洲“BB-”長期外幣發(fā)行人評級，展望“穩(wěn)定”。前不久，穆迪也確認了禹洲“Ba3”企業(yè)家族評級(CFR)和債券“B1”高級無抵押評級，并將展望上調(diào)為“穩(wěn)定”。匯豐指出，從信貸角度來看，禹洲正展示出各種積極正面的信號，其負債水平已經(jīng)見頂，并且在未來將持續(xù)穩(wěn)健的債務結構。

對于禹洲的銷售表現(xiàn)，匯豐認為，禹洲豐富優(yōu)質(zhì)的土地儲備將繼續(xù)支撐下半年的銷售增長，今年下半年，禹洲集團的可售貨值達人民幣1,158億元，同比增長45%，其中包括人民幣298億元的存貨和人民幣860億元的新增貨值，上半年禹洲集團去化率達到60%，若下半年去化率按50%保守估計，即可超額完成2020年的千億銷售目標。豐富的土儲資源也為禹洲未來的發(fā)展打下堅實基礎，截至目前，禹洲共有高達人民幣4,143億元的可售貨值，總建筑面積達2,144萬平方米，且大部分位于一二線城市，足夠支撐集團未來3-4年的發(fā)展和增長。

匯豐預計，隨著未來權益占比的提高，表外負債的進一步降低，銷售的不斷增長，禹洲集團的盈利水平將持續(xù)提升?；阡N售規(guī)模擴大、低成本的優(yōu)質(zhì)土地儲備以及多元化的融資渠道等多重利好因素，匯豐維持對禹洲集團“跑贏大市”評級。