今日，國(guó)際著名投行國(guó)泰君安國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告指出，于12月13日晚，禹洲集團(tuán)（01628.HK）發(fā)布公告建議拆分其附屬公司禹佳生活服務(wù)于香港聯(lián)交所主板獨(dú)立上市。與此同時(shí)，禹佳生活服務(wù)已向香港聯(lián)交所遞交上市申請(qǐng)表格。

國(guó)泰君安國(guó)際看好禹佳生活服務(wù)的拆分以及豐厚的額外分派，預(yù)計(jì)將推動(dòng)公司價(jià)值的重估，另外禹洲于月初公告合約銷售已突破千億，提前完成全年目標(biāo)，令人驚喜和期待。國(guó)泰君安國(guó)際重申“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)5.40港元。

國(guó)泰君安國(guó)際指出，禹洲集團(tuán)此次提交上市申請(qǐng)表格A1，意味著自2020年8月份首次提出拆分建議以來(lái)，禹洲在拆分其物業(yè)管理業(yè)務(wù)上進(jìn)展十分順利。國(guó)泰君安國(guó)際預(yù)計(jì)公司將以實(shí)物分派的方式拆分該業(yè)務(wù)（與時(shí)代中國(guó)01233.HK以及合景泰富01813.HK的拆分方式類似），并且該IPO將可能在明年第一季度完成。

國(guó)泰君安國(guó)際特別指出，新股將以特別股息派發(fā)給現(xiàn)有股東，該行認(rèn)為這將極大釋放公司潛在價(jià)值，并進(jìn)一步提升禹洲集團(tuán)的股息率。該行指出，如果預(yù)測(cè)禹佳生活服務(wù)2021年凈利潤(rùn)為人民幣1.2億元，基于15倍的市盈率，對(duì)應(yīng)市值約為21億港元。假設(shè)75%的新股分配給禹洲的現(xiàn)有股東，基于最新股價(jià)，這意味著額外的股息紅利，額外股息率約10%。國(guó)泰君安國(guó)際相信即將到來(lái)的物業(yè)拆分將推動(dòng)公司股價(jià)的價(jià)值重估，對(duì)于股東回報(bào)而言非常具有吸引力。

國(guó)泰君安國(guó)際指出，根據(jù)最新提交的A1申請(qǐng)表，截至2020年6月底，禹佳生活服務(wù)在物業(yè)管理和商業(yè)運(yùn)營(yíng)上的在管面積分別為1,320萬(wàn)平方米和70萬(wàn)平方米?？偸杖霃?017年的人民幣3.051億元增加至2019 年的5.437億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為33.5%，且在2020年上半年達(dá)到人民幣2.749億元，同比上漲15.3%。公司凈利潤(rùn)從2017年的人民幣2,370萬(wàn)元增加至2019年的人民幣6,530萬(wàn)元，顯示了更強(qiáng)的年復(fù)合增長(zhǎng)率（66.2%），且在2020年上半年達(dá)到人民幣3,720萬(wàn)元，同比升42.6%。

國(guó)泰君安國(guó)際認(rèn)為，基于禹佳生活服務(wù)當(dāng)前的規(guī)模和禹洲集團(tuán)持續(xù)增長(zhǎng)的土儲(chǔ)支持，禹佳生活服務(wù)未來(lái)將迎來(lái)快速且可見(jiàn)度高的增長(zhǎng)。

國(guó)泰君安國(guó)際認(rèn)為，相信當(dāng)前是較好的入手禹洲股票的時(shí)機(jī)，主要考慮到公司即將拆分物業(yè)管理作為股價(jià)催化劑，以及公司高于行業(yè)水平的合約銷售增長(zhǎng)所帶來(lái)的驚喜。

2020年12月7日，禹洲公布其合約銷售額已經(jīng)突破人民幣1,000億元的既定銷售目標(biāo)（同比升33.1%）。進(jìn)一步，該行相信禹洲未來(lái)的合約銷售發(fā)展將在千億基礎(chǔ)之上繼續(xù)保持穩(wěn)健的增長(zhǎng)。