知名國際投行中信里昂發(fā)表研報稱，近日禹洲集團（01628.HK）董事局主席林龍安太平紳士，高級副總裁、首席財務官及公司秘書邱于賡先生率企業(yè)融資及投資者關系部參與了中信里昂“Meet the Boss”的系列路演活動，與國內(nèi)外投資者、分析師分享了禹洲集團近期發(fā)展的亮點以及未來的戰(zhàn)略規(guī)劃。

中信里昂指出，繼2020年實現(xiàn)全年合約銷售破千億的里程碑之后，禹洲集團有信心在2021年銷售額實現(xiàn)10%-15％的同比增長。此外，禹洲集團未來兩年將進一步改善其財務結(jié)構，同時計劃分拆的物管業(yè)務有望帶來特別股息，將極大釋放潛在價值。中信里昂對禹洲重申“買入”評級，目標價4.40港元。

中信里昂指出，禹洲集團2020年全年實現(xiàn)合同銷售額人民幣1,050億元，同比大幅增長39.7％，超額完成年度目標的105％，權益占比穩(wěn)定在60％水平，未來權益提升趨勢明顯。此外，過去一年，禹洲集團去化率和并表層面回款率分別達到約60％和90％的水平，銷售效率頗高，內(nèi)部回款能力相當出色。中信里昂預測，2021年，禹洲集團合約銷售額將繼續(xù)保持10%-15％的增長，保持在行業(yè)平均增速之上水平，同時確保銷售質(zhì)量和產(chǎn)品力穩(wěn)中有進。

禹洲集團始終保持穩(wěn)健審慎的拿地策略，公司管理層表示，對長三角和大灣區(qū)的房地產(chǎn)市場發(fā)展前景保持樂觀態(tài)度，在拿地策略上也始終聚焦這些核心區(qū)域，全力布局一二線核心城市，避免進入長三角和大灣區(qū)以外的三線城市。

中信里昂指出，過去一年，禹洲集團精準把握市場機遇，通過多元化的渠道在合適的時機積極補充土地儲備。中信里昂指出，2020年，除了城市更新項目之外，禹洲集團在一、二線城市共補充了18個新項目，為集團補充了貨值約人民幣750億元的優(yōu)質(zhì)土儲，按現(xiàn)有價格水平預計新拿地毛利率穩(wěn)定在25%左右水平。此外，集團管理層還透露，禹洲集團在大灣區(qū)的數(shù)個舊改項目進展順利，這為后續(xù)禹洲集團銷售和利潤的增長提供了多一重保障。中信里昂預測，2021年禹洲集團可售貨值將超過人民幣2,000億元，同比增長約15％，豐富的優(yōu)質(zhì)土儲保證了未來幾年穩(wěn)定的利潤釋放，預計禹洲2021年毛利率將保持在25％左右。

中信里昂指出，禹洲集團財務結(jié)構常年保持行業(yè)內(nèi)穩(wěn)健的模范，凈負債率和現(xiàn)金短債比均符合“三道紅線”的監(jiān)管要求。集團管理層對財務風險的管控也表現(xiàn)出了非常堅定和嚴格的態(tài)度，正積極進一步優(yōu)化包括資產(chǎn)負債率在內(nèi)的各項財務指標，將在2年內(nèi)實現(xiàn)3項指標均滿足監(jiān)管要求。

值得一提的是，禹洲集團的盈利將繼續(xù)維持高水平，預計在未來兩年內(nèi)其核心利潤將保持10%-15％的同比增長，同時禹洲將繼續(xù)保持高派息的特色，派息率將保持在核心利潤35%-36％的水平。中信里昂指出，禹洲集團計劃于2021年分拆其物業(yè)管理業(yè)務——禹佳生活服務獨立上市，有望為股東帶來特別股息，全年股息率有望突破到20%以上，將極大釋放公司潛在價值，對投資者而言是極大的利好。