轉(zhuǎn)載自中國房地產(chǎn)報

中房報記者 付珊珊 | 香港報道
“如果從上市就持有禹洲股票，現(xiàn)在已經(jīng)通過現(xiàn)金分紅的方式拿回本金了?！痹?月27日舉行的禹洲地產(chǎn)2019年中期業(yè)績發(fā)布會上，今年再次回歸禹洲的新任首席財務(wù)官邱于賡表示。
今年上半年，禹洲維持穩(wěn)定豐厚的現(xiàn)金分紅。根據(jù)中報業(yè)績報告顯示，2019年上半年禹洲董事局宣布派發(fā)中期股息每股12港仙，此外還派發(fā)上市十周年特別股息每股3港仙，派息力度是當(dāng)期股東應(yīng)占核心利潤的46.81%。
論對股東的回報，禹洲在內(nèi)房股中算得上佼佼者。
作為一家發(fā)跡于廈門的閩系房企，禹洲身上沒有過多激進的標(biāo)簽，相反禹洲的管理層一直強調(diào)穩(wěn)健經(jīng)營。作為一家港股上市的房企，禹洲堅持與股東分享收益，從上市至今，每年堅持現(xiàn)金分紅，近幾年的派息比率維持在當(dāng)期股東應(yīng)占核心利潤的40%左右。
截至目前，禹洲的市盈率不到四倍，股息率約10%。在機構(gòu)和投資者眼中，禹洲作為進可攻退可守的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的，投資價值凸顯。長遠來看，公司目標(biāo)在2020年邁入千億元陣營，規(guī)模上臺階之后，禹洲后續(xù)的經(jīng)營表現(xiàn)也將刺激資本市場，迎來新一輪價值重估。

“現(xiàn)金奶牛”

今年上半年，禹洲將派發(fā)中期股息每股12港仙，和上市十周年特別股息每股3港仙，合計派息同比增長62.1%，派息率高達46.81%。
在業(yè)績會上，邱于賡特別提到，禹洲上市10年來，每股已累計派息2.62港元，相當(dāng)于IPO價格2.7港元的97%?！爱?dāng)時投了一股的禹洲地產(chǎn)股票，現(xiàn)在等于拿了1.44股在手，再考慮到分紅已經(jīng)把本金拿回來了，所以整體來看，可以說我們是對得起股東的，我們也愿意與股東和投資者分享公司發(fā)展的成果”。
重視投資者回報是禹洲一大特色。無論是在公開場合還是各種專訪中，禹洲地產(chǎn)創(chuàng)始人、董事局主席林龍安也始終對外強調(diào)禹洲是一家上市企業(yè)，要承擔(dān)相應(yīng)的社會責(zé)任，公司贏利的同時，堅持與股東分享收益，堅持股東利益最大化。而禹洲兌現(xiàn)回報投資者的方式就是堅持每年現(xiàn)金分紅。

一般而言，股息率是衡量一只股票投資回報的重要指標(biāo)。近兩年，禹洲的股息率持續(xù)增長，這也意味著禹洲對投資者的回報也在不斷增長。

根據(jù)中國房地產(chǎn)報記者的統(tǒng)計，2017年，禹洲在銷售50強房企現(xiàn)金分紅榜中排名第七位，股息率5.66%。股息率高于5%，就意味著投資回報率超過目前市場上各類理財產(chǎn)品，股票投資回報較高。2018年，禹洲全年派息每股31.5港仙，股息率增至6.97%，在銷售50強房企現(xiàn)金分紅榜中排名上升至第四位，現(xiàn)金分紅力度遠超部分頭部內(nèi)房股企業(yè)。截至目前，禹洲的股息率已升至10%左右。低市盈率和高股息率也吸引不少投資者長期看好禹洲。

股東應(yīng)占核心利潤持續(xù)高增

禹洲之所以能夠長期堅持現(xiàn)金分紅，還要得益于其業(yè)績持續(xù)增長，尤其是股東應(yīng)占核心利潤的逐年增長。

2019年上半年，禹洲完成累計合約銷售金額284.74億元，同比上升32.47%，完成年初預(yù)定670億元銷售目標(biāo)的43%。管理層表示，下半年禹洲將會加大推盤力度，供貨約800億元，如果禹洲能保持50%貨值去化率，全年目標(biāo)即可完成。
財務(wù)表現(xiàn)上，營業(yè)收入同比上升25.91%至116.37億元，凈利潤同比上升23.22%至16.39億元，母公司擁有人應(yīng)占核心利潤同比上升20.63%至13.97億元。
實際上，禹洲近三年的股東應(yīng)占核心利潤均在穩(wěn)步提升。從2017年到2019年上半年，禹洲錄得股東應(yīng)占核心利潤分別為29.24億元、34.19億元、13.97億元，同比分別上升42.83%、16.91%、20.63%。隨著利潤的增長，禹洲的派息比率也在逐年增加，2017年全年派息率為36%，2018年全年派息率為36.45%，2019年上半年派息率46.81%。

區(qū)域深耕助力成本管控

禹洲的各項利潤指標(biāo)之所以能夠提升，除了銷售額增長促進利潤增加，公司對成本、費用的管控也不可或缺。

在成本管控上，禹洲2019年的銷售及分銷成本下降7.04%至1.81億元，對此，禹洲在中期業(yè)績報告中解釋稱是采納了有效的成本管控措施且上半年投放更多資源于互聯(lián)網(wǎng)營銷及開拓更多元化的銷售渠道。禹洲地產(chǎn)執(zhí)行總裁許珂則表示，今年上半年禹洲加大自銷團隊和自建渠道的比例，目前，自銷占禹洲業(yè)績貢獻超過一半，因此銷售費用比第三方代理公司更低，自建渠道的成本也更低。“今年也在加大集采，包括加大戰(zhàn)略合作伙伴的力度，也逐漸體現(xiàn)出來一些效果”

此外，許珂還提到，禹洲在“勒緊褲腰帶過日子”。今年禹洲將人均產(chǎn)出當(dāng)作一個重要指標(biāo)，因此現(xiàn)在人均產(chǎn)出規(guī)模也在不斷提升，向內(nèi)挖潛。
在費用管控上，邱于賡認為區(qū)域深耕的效率在逐步顯現(xiàn)?！斑@一年下來，我們在區(qū)域深耕方面的戰(zhàn)略更明確，整合了很多資源，比如說在長三角的某些區(qū)域，很多成本可以相互分攤，這樣做起來就更有效率?！鼻裼谫s表示，禹洲的布局遵循都市圈邏輯，如果區(qū)域深耕下去，管理費用和營銷費用可能會降低。

今年以來，內(nèi)外部環(huán)境劇烈變化，房企面臨的挑戰(zhàn)更多，行業(yè)平均毛利率普遍下降至25%左右水平，在此背景下，得益于對成本和費用的管控，禹洲承諾未來將會保持比行業(yè)一般企業(yè)高一點的毛利率水平，未來希望將毛利率維持在25%－30%之間。

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一張圖讀懂禹洲地產(chǎn)2019年中期業(yè)績